本文来自原文标题《中国医药：信心比黄金更重要！看好二季度是公司业绩拐点！当前只有11倍估值！》
我们上周独家调研了公司董事长，欢迎与我们联系！
基本面没有变化，股价持续下跌导致信心崩塌，我们维持二季度是公司业绩拐点的判断！我们判断公司全年一季度是业绩最低点（扣非也有15%），后续每个季度业绩会逐渐加快，主要的原因有两个:
1.工业板块的新销售平台中健公司年底刚成立，需要整合旗下9个工业子公司的销售，一季度还处于磨合期。虽然整合进度超预期，一季度完成了销量14%左右的增长，但是对利润的贡献还没有有效释放，我们预计后续每个季度盈利能力将会持续提升。2.公司的资产注入和商业的扩张在二季度开始并表。公司资产注入全年有望增厚万的利润，贡献约5%的利润扣非增长，将在二季度完成并表。另外，公司外延并购显著加快，但是一季度并表很少，我们预计后续项目仍会陆续落地。
安全边际高+向上空间大=高性价比！！
高安全边际：中国医药今年以来由于市场因素和一季度的业绩不达预期，估值跌到了18年11倍。目前这些负面影响因素已经逐渐消除，公司估值水平到了一个医药股和公司历史的最底部，安全边际高。
向上空间大：18-20年预计复合25%增长加外延期权，目前股价对应18年11倍，看好公司业绩兑现后的向上弹性。
两票制下跨省并购陆续落地，商业全国布局加速推进。4月底并购辽宁省前五的铸盈医药，6月13日公告拟并购河北省前三的金仑医药。一方面商业的竞争力在提升，另一方面也保障了业绩的成长。
建设全国性药品专业化推广及精细化招商平台，工商贸协同筑造独有竞争优势。成立中建公司整合九个工业子企业销售，建设全国性药品专业化推广及精细化招商平台，开拓空白市场，提高终端覆盖率，有效提升工业板块盈利能力，保障工业板块未来几年继续保持高速增长。商业板块实施点通网强战略，加快空白区域开拓，为全国性药品专业化推广及精细化招商平台提供依托。除了自身的工业产品，未来贸易板块的大量全国总代的进口药品、器械都将进入这个平台销售；后续有望通过收购品种和代理其他产品的方式丰富产品群。
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