前言
在招商医药的分析框架中,我们将生命科学服务行业分为研发阶段和商业化生产阶段。
研发阶段:根据下游客户分为面向科研机构和高校的基础科研产品面向药企、Biotech及CXO的药物研发产品。
商业化生产阶段:面向下游药企、Biotech和CXO,提供生物药生产环节所需的仪器设备、试剂、耗材产品。
经过详细测算,我们预计中国生命科学服务规模将从年的亿元提升至E的亿元,分别由以下因素驱动:
研发阶段:我们将研发阶段分为基础科研和药物研发两大类。
基础科研:政策驱动下科研机构及高校研发经费有望以10%速度增长,预计对应市场从的亿元增至E的亿元(其中仪器设备亿元,试剂耗材亿元)。
药物研发:预计对应市场从的亿元增至E的亿元(其中仪器设备亿元,试剂耗材亿元。
1)药企研发投入占比上有翻倍空间,其中传统小分子占据半壁、新技术推动研发创新,生物药占比快速提升、单抗是研发主力、CGT增长最快。
2)一级融资上生物医药投融资活力依旧,政策鼓励及退出机制的完善促进投资增长,其中单抗融资在生物药中最高,CGT较去年增长2倍。
商业化生产阶段:重组蛋白抗体药物进入产能加速期,疫苗行业维持高速增长产生大量生产需求,CGT在头部CDMO企业和Biotech引领下提前布局产能。预计对应市场从的亿元增至E的亿元(其中仪器设备亿元,试剂耗材亿元)。
国产化率较低、替代空间大,多因素促国产替代。高端分析仪器、生命科学仪器、试剂(80%)耗材(95%)严重依赖进口。以新冠疫情为契机,在政策支持+自主研发能力提升+制造优势+本土化服务下,国产替代有望加速。
投资建议(按照年收入体量排序):
研发阶段:
1)仪器设备建议